华东医药医美全面开花！四环、复星、康哲、吴中……医美成国内药企内卷避风港？

医美板块在越来越受药企重视的同时，其对企业的营收贡献也在凸显。

日前，华东医药发布了2024年半年度报告，公司营业总收入209.65亿元，同比增长2.84%，归母净利润16.96亿元，同比增长18.29%，扣非归母净利润16.25亿元，同比增长13.85%。与此同时，华东医药宣布中期分红方案，拟向全体股东每10股派发现金红利3.50元，不转增不送红股。这也是华东医药继2010年后首次实施中期分红。

 消息一经发布，华东医药在当日领涨相关医药概念股，当天收盘时股价大涨6.03%，报30.25元/股，总成交量24.87万手，成交额7.41亿元，这表明投资者对这份半年成绩单的认可。除了医药商业板块同比微跌，华东医药的医药工业、医美、工业微生物三个业务板块2024年上半年业绩均有增长。其中，医美板块作为华东医药跨界布局的新增业务，上半年继续延续增势，同比增长10%至13.48亿元。

市场人士指出，医美板块的“吸金效应”正在吸引越来越多的国内药企跨界布局。除了华东医药外，四环医药、江苏吴中、复星医药、康哲药业等超30家医药企业扩充“医美版图”，纷纷跨界新赛道，期待医美业务能给公司业绩带来正向拉动作用。

历经30余年发展，华东医药当前已经形成医药工业、医药商业、医美、工业微生物四大业务板块。

其中，工业微生物是上半年华东医药增长幅度最大的板块，期内实现销售收入2.85亿元，较去年同期增长27.43%。对于增长的原因，华东医药指出，上半年国内外大客户拓展取得积极成果，整体销售趋势持续向好并有望加快。

对华东医药营收贡献占比最大的医药商业板块，则受市场需求疲软及政策调控等影响，同期营业收入同比减少了0.58%至135.52亿元，但相应净利润仍同比微增0.90%，为2.18亿元。

医药工业方面，得益于核心子公司中美华东整体经营的良好增长趋势，带动整个业务板块实现营业收入66.98亿元（含CSO业务），同比增长10.63%，归母净利润13.85亿元，同比增长11.48%，净资产收益率12.29%。

研发投入方面，华东医药也在加大马力，2024年上半年研发投入11.10亿元，同比增长10.34%，其中直接研发支出7.61亿元，同比增长14.04%，直接研发支出占医药工业营收比例为11.58%。截至2024年6月底，华东医药共有医药在研项目129个，其中创新产品及生物类似药项目86个。创新药重点布局内分泌、自身免疫及肿瘤三大领域，目前创新产品管线已超70项。

此外，华东医药还在不断通过“买买买”扩充其产品线。在半年报发布的同时，华东医药宣布其全资子公司中美华东与韩国IMBiologics签订了产品独家许可协议。中美华东将据此获得IMBiologics的两款自身免疫领域的全球创新产品IMB-101及IMB-102在包含中国在内的37个亚洲国家（除日本，韩国和朝鲜外）的独家许可，包括开发、注册、生产及商业化权益。

而医美作为华东医药近年来力推的差异化业务板块，随着多个产品在海外市场逐步落地，开始进入收获期。半年报数据显示，2024年上半年，华东医药医美板块营业收入共有13.48 亿元（剔除内部抵消因素），同比增长10.14%。具体而言，国内医美全资子公司欣可丽美学在上半年实现营业收入 6.18亿元，同比增长19.78%，对公司整体业绩增长持续带来了重要贡献。

与2023年上半年相比，无论是医美板块整体营收，还是欣可丽美学，2024年上半年增速均有所放缓。去年上半年，华东医药医美板块营收12.24亿元，同比增幅36.4%，欣可丽美学的同期收入则为5.16亿元，同比增长90.66%。

海外市场方面，华东医药全资子公司英国Sinclair作为其全球医美业务运营平台，目前正积极拓展旗下医美注射填充类及能量源设备（EBD）类产品的全球市场销售，但受全球经济增长乏力及EBD业务阶段性需求波动影响，该子公司今年上半年，营业收入约5.70亿元，同比下降14.81%，实现息税折旧及摊销前利润（EBITDA）531.80万英镑。

值得一提的是，近些年，华东医药重点布局光电医美领域，通过投资、并购等方式在全球引入优质设备。

业内人士表示，医美业务板块作为华东医药未来战略布局的重点，短时的经营表现不具有代表性。医美赛道的“果子”需要数年、数十年灌溉，其未来商业化能力值得期待。据悉，目前华东医药医美业务在国内拥有300多人的市场推广团队，产品销售覆盖了全球80多个国家和地区。

传统制药企业进入薄利时代，转型寻找新的利润增长点，是战略选择，也是生存必经之路。在此前提下，曾经专注于药品研发与生产的巨头们，如今纷纷将目光转向了医美这片充满商机的蓝海。

四环医药是其中的代表企业。2020年，四环医药代理的肉毒素产品乐提葆获批，成为国内第四个合规肉毒素品牌，标志着四环医药正式进军医美行业；2021年，四环医药的童颜水凝及医用皮肤护理凝胶及修复凝胶等多款自研产品获批，并收购美国 Genesis Biosystems，并与韩国VIOL达成独家协议；2022年，四环医药多款自研敷料产品获批，与瑞士 Suisselle 达成独家代理协议，并与国内再生医学独角兽企业蓝晶微生物成立合资公司，深化医美布局。

渼颜空间作为四环医药旗下的一站式新型医美平台，产品布局覆盖了包括注射填充类、光电设备类、埋线类、皮肤管理类、脂肪采集及脂肪移植类、假体类、毛发移植和私密及个人护理类等。该平台通过“自研+合作+独家代理”的模式，让四环医药快速渗透医美市场打造品牌影响力，截至目前已拥有了13款医美产品。

在数年高举高打的战略布局下，2023年，四环医药实现经营业务收益18.61亿元，经营溢利约为1.62亿元。其中，医美业务表现抢眼，报告期内实现收入4.50亿元，同比高增200.3%。

江苏吴中也是被医美赛道吸引的入局者之一，采取“代理+收购”的模式布局医美。该公司于2021年通过增资入股战略控股尚礼生物下属公司尚礼汇美60%的股权，取得韩国Humedix最新玻尿酸产品HARA中国大陆、港澳地区的独家销售代理权。同时，江苏吴中还斥资1.66亿元收购达透医疗51%的股权，获得AestheFill童颜针在中国大陆地区的独家销售代理权。据悉，该产品于2014年在韩国获批上市，10余年间畅销全球60余个国家。2024年1月，AestheFill在国内获批上市，正式进入中国市场。

江苏吴中医美管线，来自公司公告、财通证券研究所整理

不过，医美板块对江苏吴中的业绩贡献还需假以时日实现。财报显示，江苏吴中医美业务2023年度尚处于研发和注册阶段而未实现盈利，公司2024年一季度净利润大幅下降是因为对医美新品上市投入的费用较去年增加。对此，江苏吴中表示，公司已完善团队、搭建营销体系，为AestheFill艾塑菲聚乳酸面部填充剂的上市销售开展各项筹备工作。目前，AestheFill第一批已经到货，重金押宝下能带来多少惊喜，即将揭晓。

复星医药也在医美领域进行了多元化布局。据悉，复星医药在2013年成立控股子公司复锐医疗科技（Sisram），并收购以色列医疗美容器械商Alma Laser，之后还不断扩大医美版图，深度渗透医美行业各个细分赛道，涵盖门诊、整形医院、美容牙科及个人护理业务等多个领域。

开始加大在医美业务领域的投资和布局的还有康哲药业。2024年1月，康哲药业全资子公司康哲美丽与西宏医药就两款轻医美注射类产品达成独占许可协议。根据许可协议，康哲美丽获得上述两款产品在中国大陆、香港特别行政区、澳门特别行政区及台湾地区独占的推广、销售及商业化产品的权利。

近年来，康哲药业先后收购皮肤医美专业公司卢凯、超声技术平台公司康乃馨，并与医学美容专业公司旭俐医疗、韩国医美公司OVMEDI合作，使得康哲药业不仅获得了更广泛的医美赛道产品，还提升了其在该领域的专业性和市场竞争力，并为康哲药业带来更多的市场机会和发展空间。目前，康哲药业在玻尿酸、肉毒素、埋植线、减肥药、童颜针、少女针等方面均有业务涉及。

除此之外，特一药业也在2021年出资1亿元设立广东特美健康科技产业有限公司，全力布局医美服务领域的开发和投资；2021年底，云南白药宣布直接持有云臻公司100%的股权，正式进军医美领域；2024年5月，通化东宝以自有资金1亿元增资拥有丰富医美产品线的君合盟生物……

在各大药企纷纷入局医美赛道的同时，也有不少质疑的声音传出。2021年12月初，新华制药推出医美产品“凤凰针”，开始进军医美赛道。借助着“凤凰针”搭上医美风口的新华制药，在2021年年底前走出了一波接近翻倍的大涨行情，但随后有投资者质疑凤凰针到底是不是医美产品？是否在蹭“医美”热点？随后公司股价一路下跌。截至目前，该公司提到的医美产品仍未有进展。

传统药企转型医美之路，有优势，更有挑战。有业内人士分析，目前来说，医美赛道仍然是花团锦簇，早布局者有先发优势，但医美赛道仍然脱离不开研发投入、商业化推广等环节，这就需要投入巨大资金。目前，即使是早早布局且已经盈利的华东医药、四环医药，医美业务在其整体营收中的占比也不高。布局医美赛道的药企未来如何？还需要一款看得见成绩的产品。